【市场价格】区域价差合理 京津冀建材流动性差

    区域价差合理 京津冀建材流动性差

因铁矿石价格大涨，春节后期货也大幅上涨，多地区现货市场有价无市，在几无需求的情况下价格有所上涨，之后随着贸易商陆续归市，需求复苏，多地价格出现回落，如北京、天津、上海、广州、济南等，而太原、沈阳价格在节后表现较为坚挺，并未出现回调情况。因此与节前价格对比，调整幅度也出现了较大差异，具体情况如下：

主导市场价格调整幅度不一

表1：近期主导城市主导钢厂螺纹钢价格调整幅度

从上表可以看出，2月份，全国主要螺纹钢均价上涨了39元/吨，广州市场节后库存量大增，但是需求复苏情况好于华东以及北方区域，因此价格即便回调，较春节前的涨幅也高于全国平均水平，为50元/吨。而节后需求复苏缓慢的沈阳区域，节后市场库存量远低于去年同期水平，且3月份有供给减量预期，故市场报价相对坚挺。而济南、太原区域多以钢厂直发为主，因原料价格上涨，钢厂生产成本提高，挺价意愿较强，因此价格涨幅过百。华东以及京津区域节后因天气、气候原因，需求复苏缓慢，成交有限，因此价格回调后再上涨的幅度较小，天津价格甚至有所下降。

发往华南无利润 流往山东、山西可能性加大

图1：广州螺纹理计价格与北京螺纹价差（均为河钢承钢）

从上图可以看出，虽然节后广州下游工程项目开工情况好于北京，但是广州市场到货量较多，节后库存大幅增加，因此节后广州市场价格涨幅有限，与北京区域的价差变动不大，即广州、北京的河钢承钢大螺纹理计价差由上月底的90元/吨扩大到当前的138元/吨，另目前广州、北京的实际即时价差略高于近15日的平均价差。目前此价差还不足以满足广州、北京两地之间的短导、海运运费，因此目前除cg、xd、dh等钢厂为维护渠道稳定发货外，仅有xg有少量资源南下，且较1月份实际南下量有减少，而诸如jy钢厂并无资源南下计划。

图2：2018年年初至今济南、太原与北京差价表现

从上图可以看出，当前济南、太原两地与北京市场的差价都在其相对应的15日移动平均价差的上方，也体现出价差是在扩大中，主要因京津冀建材市场价格涨幅偏小，山东、山西上涨明显，其中济南与北京价差在100元/吨左右，低于两地之间的运费150元/吨，市场资源无利润驱动流向山东。太原与北京的价差在210元/吨，两地之间的运费将近200元/吨，北京市场资源发往山西的下游工程有微利。另外当前的市场价差都略高于近15日的平均价差。从钢厂来看，jy钢厂资源发往京津冀以及山东、山西区域，其中到北京的运费在110元/吨，山西运费在100元/吨，山东运费在150元/吨左右，再对比目前各区域的价差来看，按照资源的投放倾向性排序为山西>山东>北京，但是因山东、山西等钢厂繁多，竞争较大，因此钢厂的大部分资源仍是发往北京为主。

需求偏弱 外来资源流入可能性较小

图3：2018年初至今北京与包头的盘螺价差、与沈阳的螺纹价差

从上图可以看出，目前北京与沈阳的差价较节前有所缩小，主要是节后北京市场库存增速较快，价格回调后再涨的幅度较少，而沈阳区域库存量偏低，且3月份预期到货量较少，节后需求复苏时间早于去年，市场心态相对乐观，价格较为坚挺，与北京的差价有所缩小，即北京与沈阳的价差由年前的200元/吨收缩至现今的110元/吨，与钢厂以及市场发往北京区域的运费较为接近，单从价格上来说资源流往北京无优势。再看包头的盘螺价格，北京与其价差由节前的170元/吨到现在的220元/吨，此价差与两地之间运费相差不大，不过节后北京市场库存量较大，多数贸易商以消耗自身库存为主，从钢厂直发以及从包头进行资源外调的意愿都不强。

综上所述，目前广州与北京区域的价差较小，仅济南、太原与北京的价差有所扩大，但是节后各地需求尚未恢复正常，库存量都处于全年的高位，基本都以消耗当地钢厂、市场库存为主，市场资源外流难度相对较大，仅个别钢厂直发量尚可。同样的，北京与沈阳、包头的价差虽有变化，但是当前的库存以及需求情况也并不能吸引外来资源流入，即京津以及河北部分市场资源多在当地以及河北的无常备库存的城市流通。目前了解到，各区域钢厂春节期间多正常生产，3月份安排检修的钢厂增多，供给量或有所减少，再加上各区域需求情况不一，因此随着库存的消化，未来一段时间区域间的价差或会发生较大变化，资源流动性重新活跃起来。

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