【市场价格】港口煤价企稳能否传导至产地？

    港口煤价企稳能否传导至产地？

从市场价格运行情况来看，近几日反映下游港口市场的价格显示出止跌的运行趋势，价格深跌之后抵消掉大量消极因素的下行压力，煤炭价格回归绿色区间促使销售企业产生心理支撑，市场销售价格企稳意识增强市场博弈心态。

进口煤再度受限政策出台对市场的影响如何再度成为市场关注的热点，一方面表明国家层面对待进口煤的态度从一而终，国内价格回归绿色区间后恢复限制政策。另一方面，煤炭市场主体结合对后市需求的转好预判，期货合约明朗上涨在一定程度上表明市场对此影响的反映。期货价格虽为远月合约价格但是其交易结果既是反映市场预期，也是真金白银博弈的结果，期货价格走势突转对现货市场的运行影响无疑是大大提振信心。但是，进口煤限制之后进口量的减小对目前高位库存量背景下的煤炭现货市场的积极支撑是有限的。

目前下游市场煤耗水平持续位于60-70万吨之间波动，处于历年来的可观水平。一季度，全国发电量延续了去年四季度以来的快速增长态势。全社会用电量1.6万亿千瓦时，同比增长9.8%,增速为近年来较高水平，预计4月份全国全社会用电量仍将保持平稳增长态势。下游需求水平良好对市场而言是一个积极的支撑因素，但是从六大电厂的库存水平来看，至3月份以来沿海六大电厂库存持续位于1400万吨，明显高于历年水平，因此在电厂库存水平高位运行期间，需求对市场采购的拉动力难以发挥，下游采购消极的心态持续。港口环节库存高位决定了港口市场环节供给结构宽松的状态持续。

下游环节的市场价格虽有企稳之意，但是尚不能传导影响产地市场。一方面，北方地区供暖期结束，产地市场供暖需求大幅下降，低热值煤种采购量明朗下滑促使市场价格跌势不止。另一方面，目前上下游市场价格下跌程度不同步，产地到港发运价格倒挂局面持续。近两个月以来长协贸易价格频频高于市场价格运行，企业长协贸易量兑现率高对市场煤份额挤压明显，市场煤处境困难被迫退出市场，贸易商陷入观望之中。

从鄂尔多斯主要物流园区运行情况来看，发运量呈现持续下行态势，截至4月15日降至138万吨，较2月份峰值184.7万吨下降25%，处于年后的最低为水平。库存量则维持增长趋势，截至4月15日升至138.10万吨，较年后低位94.1万吨增长47%。发运量下降库存量增加表明产地煤炭外运量呈现下滑迹象，产地销售价格也因此承压下行。

整体来看，目前市场价格企稳支撑因素尚显乏力。一方面进口煤限量叠加产地外运到港量下降的影响效果发挥仍在孕育，另一方面，下游煤耗企业库存高位对价格运行的消极影响仍存在，且煤耗需求实质性增长仍需时日。第三，心理因素的利好影响仍需实质性的供给结构扭转后发挥效果。所以目前市场价格企稳的根基仍不牢固。

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